現在、不動産業界は「空室問題」に直面しています。2014年、賃貸住宅の新築着工数物 約36万戸に対し、空室率は全国平均約23％（4部屋中１部屋は空室）という矛盾が起こっています。 「このようなアンマッチは、なぜ起きているのか？」我々はそのアンマッチに注目し、「オーナー」「建設メーカー」「入居者」と、不動産業界を取り巻く全員にメリットがもたらされるサービスを開発・リリースいたしました。 その結果、わずか11年半で年商300億、東証一部上場企業へと成長することができました。 その急成長の理由について、詳しくご紹介をさせていただきます。

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世界で最初のオプション価格決定モデルであるBachelier (1900) の貢献と問題点ついて展望をおこない、その拡張を行った。Bachelier (1900) モデルは、原資産価格が正規分布することを仮定しているために、資産価格が負になる。従って、無裁定条件をみたさないことが、Samuelson (1965)やSmith (1976)によって指摘されている。後年 Later, Liu (2007) や Kolman (2013)は、資産価格が算術平均過程に従う場合における、Black and Scholes(1973) の無リスクヘッジポートフォリオ構築、あるいはリスク中立評価方法にもとづくオプション価格決定モデルを導いたが、依然として導かれたオプション価格が裁定条件を満たさないことを指摘した。 　この論文では、原資産価格が算術ブラウン運動に従い、代表的な投資家の消費が幾何ブラウン運動に従うと仮定して、投資家の期待効用を最大にするような資産価格を導いた。すなわち、Bachelier (1900) の整合性を一般均衡モデルの枠組みで再構築をした。またそうして得られた価格モデルを用いて様々なリアルオプション問題や企業財務に関する問題を解くことができることをしめした。

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This article studies the impact of weather conditions on the financial performance of ski resorts and local governments and proposes a hedging mechanism to manage the exposure. We analyze a unique ski resorts visitor data set. Our analysis shows that maximum snow depth has an inverted-U shaped relationship in regard to the number of visitors to ski resorts while the snow fall has a significantly adverse impact on the profit to the city government. We then design a hedging mechanism for this risk exposure and examine its contribution to the corporate value of the ski resorts and city government. In particular, we use the Wang transform model to incorporate the decision makers’ risk preferences in the evaluation of the snow derivatives. We find that the proposed snow derivatives contribute significantly to ski resorts value if the safety loading offered would be 5%-10%. This low safety loading might be possible contracting by the over-the-counter trade between two parties on which risks concerned have opposite impacts.

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