空売りが活発な市場における金融ショック伝播分析

抄録

サブプライム問題やリーマンショックのような金融危機では，ある金融市場の混乱が他の市場に伝播していくことがある．その理由の１つとして，ある市場で生じたショックによりポートフォリオのリバランスが発生し，その結果他の金融市場の価格にも影響を与えることが挙げられる．これまでにショック伝播発生メカニズムを解明する研究は行われてきたが，金融ショックの伝播が発生しない金融市場に関してはほとんど着目されていない．そこで，本研究では，人工市場を用いて資産下落の伝播が起こらない市場要因は存在するのか調査した．その結果，資産の信用売りが，信用買いや現物買いと同じくらい活発に行われる市場では資産下落の伝播は起こらない可能性があることを発見した．