複数資産人工市場を用いた裁定取引によるショック伝搬の分析

抄録

高頻度取引の普及によって，ある個別銘柄におけるショック（価格の急落）が複数の銘柄へ伝搬するという仕方で市場規模の金融危機が生じると報告されている．本研究では，Ｎ個の現物銘柄と１個の指数先物からなる人工市場モデルを構築し，裁定取引によるショックの伝搬を分析した．その結果，ショックと無関係な銘柄の価格変化は，ショックを直接受けた現物・先物を取引する投資家のショックへの反応速度から決まるとわかった．