クレジット・デフォルト・スワップ市場のネットワークを介した相互連関性のリスク分析

抄録

本研究は，米国クレジット・デフォルト・スワップ（CDS）市場におけるシステミックリスクを評価する。最初に，この研究は集計された公正価値データを使って，バイラテラルな（双方向な）エクスポージャー行列を推定し，米国CDSネットワークの相互連関性を，各種のネットワーク中心性指標を使って理論分析した。次に，連鎖デフォルトの発生の有無についてデフォルト分析を行った。その結果，グローバル金融危機中に，米国CDSネットワーク経由で多数の単独のデフォルトと1件の連鎖デフォルトの発生が理論的に確認できた。かくして，ネッティングや中央清算など，各種リスク削減策が導入されている現在，米国CDSネットワーク経由のリスク連鎖は生じる可能性が少ないといえよう。