2023 年 2023 巻 24 号 p. 1-20
本稿では,企業の租税負担削減行動が信用リスクと信用リスクの不確実性に与える影響について調査する。分析の結果,以下の3 点が明らかにされた。第1 に,租税負担削減行動の相対的程度が高くなるほど,社債に付与される格付は低くなるという実証的証拠が提供された。格付機関のアナリストは,他の企業と比べて租税負担削減行動が行われた企業の信用リスクはより大きいと評価していることが示唆された。第2 に,租税負担削減行動の相対的程度が高くなるほど,格付スプリットはより大きくなることが明らかにされた。この結果は,他の企業と比べて租税負担削減行動が行われた企業ほど格付機関間における信用リスクの不確実性は高くなることを示している。第3 に,租税負担削減行動の相対的程度は格付や格付スプリットを介して間接的に負債コストに影響を与えている証拠が提示された。他の企業と比べて租税負担削減行動が行われた企業ほど,格付(格付スプリット)が低く(大きく)なることで間接的に負債コストは上昇することが示唆された。