超過共変動の時系列特性分析

抄録

伝統的なファイナンス理論では，資産間の価格共変動が共通ファクターの分散とそれらに対するエクスポージャーで完全に説明できるとされている．しかしながら，数多くの先行研究は，共通ファクターの影響を除去した後の資産間に依然として相関（超過共変動）が存在することを報告している．本研究では，日本の日次個別株式データから月次超過共変動を定義し，その時系列特性について考察した．その結果，超過共変動は時間とともに変化し，とりわけ，高ボラティリティ局面で発生していることをみつけた．