人工市場を用いた値幅制限・空売り規制・アップティックルールの検証

抄録

バブル崩壊時や金融危機時に重要である学習プロセスを実装した人工市場を用いてシミュレーションを行い，値幅制限制度と完全空売り規制，およびアップティックルールの効果を比較した．その結果，規制がない場合にバブル崩壊がおこるとファンダメンタル価格よりもさらに価格が下落するというオーバーシュートが発生することが分かった．一方，規制がある場合はオーバーシュートが発生せず効率的な市場となることが分かった．しかし，完全空売り規制とアップティックルールは平常時に，割高な価格でしか取引されないという副作用をもっていることが分かった．これらを総合すると，値幅制限制度が平常時の副作用も無く，もっとも効率的な市場をもたらす可能性があることを示した．