トレーダーレベルのミクロモデルに基づく市場の価格シミュレーションと理論的解析

抄録

金融市場での価格変動の性質を理解するために確率過程を用いた価格モデルは数多く提案されてきた。特に各イベントが他のイベントの発生に影響を与える自己励起性を持つHawkes process は価格の変化によって将来の価格変動の発生に影響を与えるという性質に適しており、価格モデルとしてよく用いられてきた。しかし、価格時系列レベルの記述を超え、より基礎的なトレーダー単位の注文を出発点として価格変動を記述するようなモデルは提案されていなかった。そこで本研究では、他のトレーダーの注文によって励起される成行注文と指値注文についてのミクロなモデルを提案する。このモデルを基に価格変動の性質についてシミュレーションを行い、理論的解析の結果との整合性を確かめた。