人工市場を用いたリベートが取引シェアに与える影響調査

抄録

取引所が提供する手数料体系の1 つとして指値注文者（メイカー）にリベート（報酬）を支払う，メイカー・テイカー制が挙げられる．メイカー・テイカー制を採用した市場では，効率的な市場形成が見込まれるため，他の取引所に対して取引シェアの向上が期待できるとされているが，取引シェアについてはまだ十分な議論がなされていない．そこで本研究では，メイカー・テイカー制を採用した市場と採用していない２つの人工市場を構築し，市場間での取引シェアの変化の様子を調査した．その結果，取引所がリベートを十分に提供した場合，メイカー・テイカー制を採用した市場の取引シェアが向上することが確認できた．しかし，リベートを十分に提供できていない場合，メイカー・テイカー制を採用していない市場に取引シェアが奪われることも確認できた．