垂直的取引のもとでの小売企業の資本構成

―生産企業による小売企業への融資―

抄録

本稿では、垂直的取引関係にある小売企業の資本構成が生産企業や小売企業の意思決定、さらには両企業の価値に及ぼす効果について検討する。主な結論は、小売企業がリスクのある債券を金融市場で起債することはないが、生産企業による融資なら受け入れるというものである。生産企業が小売企業にリスクのある融資を行うことによって、二重マージンが軽減され、両企業の価値は増加する。この際、生産企業による小売企業への貸付額は期待返済額よりも少なくなることがある。