日本の大学における資産運用の特徴と新たな展開

―Fiduciary Duty の概念を軸に―

抄録

　本稿は，米国大学の資産運用の基本的な枠組みを形成してきた，フィデューシャリー・デューティーの概念を軸に米国信託法の変遷を辿りながら，そこからみえる日本の私立大学における資産運用の特質と，近年みられる新しい資産運用の取り組みについて論じる．日本の私立大学は，本来フィデューシャリーとみなされるが，その資産運用はプルーデント・マン・ルールやプルーデント・インベスター・ルールからは乖離した，ポートフォリオ概念の欠如や単年度志向と公平性の希薄さ，自家運用，使い切り型の疑似基金という特質を有する．しかし，近年では，ポートフォリオ運用や外部運用，教育理念と合致した運用がみられ始める等，フィデューシャリーとしての責務を果たしていこうとする動きがみられる．