抄録
多くの欧米の先行研究では，社会貢献型ファンドの投資機会には制約があっても，一般の株式ファンドとの比較では，パフォーマンス上，統計的に有意な差は確認できないことが示されている．一般の株式ファンドと社会貢献型ファンドで，いずれのパフォーマンスが勝っているかを一概に決定づけるには難しい．しかし，社会貢献型ファンドは，組成の際のCSRの評価を経て，一般の株式ファンドとの行動様式（運用スタイル）が異なっていると考えられる．
本稿では，運用会社を同じくする社会貢献型ファンドと国内株式一般型ファンドの運用スタイルを比較するに当たって，Fama-French の3ファクターに対する各ファンドのエクスポージャーの推移の差異について検証した．分析の結果，運用会社によって，社会貢献型ファンドの運用スタイルが株式一般型ファンドと必ずしも異なるとは限らないことが明らかになった．
