中国株式市場におけるリターンの決定要因

抄録

中国株式市場におけるリターン決定要因を調べる実証研究を行った．実証手法は事前の株式指標の大小に応じてポートフォリオを形成し，その後の平均収益率を観察するものである．結果として，過去の収益率の最大値が事後の平均収益率と強い関係があることが観察された．この事実より，中国株式市場では分散投資をできない個人投資家たちが過去に大きな株価上昇のあった株式を過大に評価して投資する非合理的な投資行動を取っていることが推測される．