CO2排出権ボラティリティによる価格変動の予見性

抄録

東京証券取引所のｶｰﾎﾞﾝ･ｸﾚｼﾞｯﾄ市場は,まだ取引量は少なくﾃﾞﾘﾊﾞﾃｨﾌﾞ市場は未整備である.欧州連合域内排出量取引制度(EU-ETS)はﾃﾞﾘﾊﾞﾃｨﾌﾞ市場含め多くの課題に対応してきた.本研究では,EU-ETS を分析しCO2排出権のﾎﾞﾗﾃｨﾘﾃｨが将来の価格変動を予見するのか確認する.ｲﾝﾌﾟﾗｲﾄﾞ･ﾎﾞﾗﾃｨﾘﾃｨとｽﾄﾗﾄﾞﾙ戦略の価格を説明変数とし,回帰分析と移動ｴﾝﾄﾛﾋﾟｰ(Transfer Entropy; TE)を用いて将来の価格変動に対する予見性を評価する.単回帰分析の結果,統計的に有意な関係が示された.一方で決定係数は低かった.TEに基づく分析では,逆向きTEより順向きTEが高くﾎﾞﾗﾃｨﾘﾃｨが時間的に先行する方向の因果関係が示された.また高い行使価格帯において高いTEを示している.これらの結果から,高い行使価格帯のﾎﾞﾗﾃｨﾘﾃｨにおいて将来の価格変動を予見していることが確認された.