利益情報と株式リターンの分散分解分析

抄録

　本稿では，Vuolteenaho（2002）モデルに基づき，発生項目やキャッシュフローが株式リターンにどのような影響を与えているか，その反応度について分析した。VARを使用した分散分解分析の結果，わが国の株式リターンの変動に影響を与えている主要な情報はキャッシュフロー情報であることが示された。また，1990年代に入り発生項目の反応度は減少しているが，将来キャッシュフローとの関係から，非裁量に比べて裁量的発生項目の反応度は相対的に増加している。