抄録
新規株式公開（IPO: Initial Public Offering）後のトップ・マネジメント・チーム（TMT: Top Management Team）の交代と企業成果の関係について、既存研究では多様な見解が提示されている。そこで本稿では、IPO以前から関与する既存TMT成員の退出と、IPO後の企業成長の関係を調整する要因を検討する。分析には、1999年から2015年に日本の新興市場でIPOを実施した企業の上場後最大5年間のパネルデータを用いた。実証分析の結果、両者の関係はTMTの人的資本、TMTの株式所有、企業年齢といった要因の相互作用によって調整されることが明らかになった。
