日経225オプション・ボラティリティーのシステマティック・エラーと原資産価格トレンド

抄録

本研究は，日経225インデックス・オプション・ボラティリティーのシステマティック・エラーについて実証分析を行ったものである．同市場において原資産価格が上昇トレンドを持つ期間にのみ2つのシステマティック・エラーが観測されるという事実を指摘し，プット・コール・パリティーから推定される日経225インデックスの値を原資産価格として用いると，推定されるインプライド・ボラティリティーには上記のシステマティック・エラーが消滅することが示される．また，上記のシステマティック・エラーは，日経225インデックス公表値と日経225インデックスのポートフォリオの実際上の売買価格が乖離していることにより生じている可能性があり，オプション価格が原資産市場に関して追加的情報を提供している可能性が示される．